纯碱供应多余还是成为行业共鸣，在产能增多、需求走弱的情况下吴梦菲 反差，纯碱客岁以来抓续累库。预测2025年，由于2024年新增产能投放时间大部分晚于预期，连云港碱业110万吨揣度要延后至2025年一季度投放，江苏德邦60万吨预估也要到2025年1月智商达产。本来2024年方案新增产能330万吨，其中有一半延后到了2025年，另外远兴动力二期还有280万吨揣度2025年年底投产，加上湖北双环30万吨，联想475万吨（应城新皆化工产能未确信，暂不算入）。这将导致2025年纯碱新增产能投放量远超2024年，供给压力进一步加大。在这种情况下，纯碱供应多余样貌还有破局之谈吗？本文将对此伸开探讨。

　　供应情况

　　灵验产能络续增长，产量大幅增多

　　纯碱的灵验产能短少即时的统计数据，只可确认产量和产能诈欺率去推算。据钢联数据，2024年1月5日当周，纯碱产能诈欺率为85.19%，产量66.32万吨，由此推算纯碱岁首的灵验产能约莫为4059万吨。

　　2024年12月27日当周，纯碱产能诈欺率79.73%，产量66.46万吨，推算纯碱灵验产能约莫为4346万吨。2024年纯碱新增灵验产能约为287万吨。

　　因灵验产能增多，纯碱产量大幅增长。据钢联数据，2024年纯碱产量3704.2万吨，比拟2023年的3224.14万吨增长14.89%，产量创历史新高。其中重碱产量2152.06万吨，比拟2023年的1767.83万吨增长21.73%；轻碱产量1552.15万吨，比拟2023年的1456.28万吨增长6.58%。重碱坐褥比例保管在历史高位，导致重碱产量增幅更大。纯碱厂内库存140.75万吨，比拟2023年年末的34.01万吨增长313.85%，处于历史同时偏高位置。

　　纯碱入口量增多，加重多余样貌

　　2024年1—11月纯碱入口总量96.82万吨，比拟上年同时的61.75万吨增长56.79%。岁首纯碱入口利润较高，入口量较大，进一步加重国内多余样貌。

　　需求情况

　　玻璃产量增速不足纯碱产量增速

　　据钢联数据，2024年国内浮法玻璃总产量6166.86万吨，比拟2023年的6028.04万吨增长2.30%；光伏玻璃总产量3722.74万吨，比拟2023年的3256.21万吨增长14.33%。浮法玻璃与光伏玻璃总产量9889.6万吨，浮滥重碱约1977.92万吨（按1吨玻璃浮滥0.2吨纯碱核算）。同时重碱产量2152.06万吨，多余约174.14万吨。玻璃产量增速远不足纯碱产量增速，导致纯碱多余。

　　轻碱需求略有增长

　　轻碱下贱需求较为漫步，只可确认产量和库存毛糙推算。2024年国内轻碱产量1552.15万吨，年末轻碱厂内库存59.04万吨，2023年年底库存为18.94万吨，累库40.10万吨。由此可毛糙推算客岁以来轻碱消费1512.05万吨（含出口），对比上年同时轻碱消费1453.09万吨（含出口），增长4.06%。轻碱需求较为表现，与国内经济增长率大体一致。

　　纯碱出口后程发力

　　2024年1—11月纯碱出口103.86万吨，同比下降25.99%。9月之前出口利润欠安，出口量处于近几年同时最低；9月之后跟着纯碱价钱大幅下降，出口后程发力，9—11月平均净出口量（出口-入口）高达12.45万吨，对化解国内多余产能发达了很大作用。

　　2025年新增产能产量估算

　　按当今的产能投放方案，连云港碱业和江苏德邦共170万吨揣度在2025年1月、最迟一季度达产，保守忖度全年可以孝敬产量127.5万吨；湖北双环30万吨揣度6月投产，保守估算全年孝敬产量7.5万吨；应城新皆化工和远兴动力二期按照过往涵养，要到2026年智商达产，故暂不磋商这两套安装对2025年产量的影响。汇总估算2025年新增产能揣度孝敬产量135万吨。

　　供应多余破局之谈

　　纯碱厂内库存在客岁11月初达到顶峰167.77万吨后，呈现狂放去库的气象。由此可见，客岁11月和12月纯碱还是基本达到供需平衡气象。本年若要化解多余样貌，一方面需要保管现时的供需景色，另一方面需要处罚2025年新增产能揣度孝敬的产量135万吨。在需求端难有较大改善的情况下，纯碱多余破局之谈可能在于两方面：

　　破局之谈一：出口增多

　　自2024年9月纯碱价钱跌破1500元／吨后，出口利润大开，纯碱从相差口基本平衡转为净出口气象。跟着国内纯碱供应多余、价钱低位徜徉，揣度本年出口利润将保抓，净出口将成为常态。

　　转头纯碱的出口历史，纯碱曾在2009年创下232.26万吨的出口峰值，那时受国外金融危急冲击，国内纯碱需求出现下滑，华中地区重碱价钱保抓在1100~1300元／吨低位运行；2015年和2022年出口量曾经冲破200万吨，均是由于出口利润较好所带动。当今纯碱出口利润可以，现货价钱也与2015年较为相通，出口增量将是破解2025年纯碱多余样貌的伏击本事。

　　若按2015年的出口量进行估算，2025年纯碱出口揣度在210万吨独揽。入口因有长单拘谨，即使利润不好，也会有少许的纯碱入口。据统计，2004—2024年近20年纯碱平均年入口量17.68万吨，以此当作2025年纯碱入口量参照值，则2025年纯碱净出口将有契机达到190万吨，足以化解来岁新增产能产量的影响。

　　破解之谈二：产能诈欺率下降

　　受产能增多影响，2024年纯碱产能诈欺率天然比2023年下降1.9个百分点，但总产量依然大幅高涨。2025年纯碱产能揣度涨幅仍然较大，在这种情况下，2025年纯碱产能诈欺率需进一步下降，智商裁减供应多余的影响。自客岁11月启动，碱厂也确乎出现了安装连续降负的情况，11月和12月平均产能诈欺率为84.26%，频年度平均产能诈欺率下降1.6个百分点；12月底曾进一步下降至79.73%，库存也随之下降较多，多余样貌大为缓解。

　　说七说八吴梦菲 反差，纯碱2025年供应多余景色并非无解，破局之谈主要在于出口增多和碱厂主动降负、产能诈欺率下降。按客岁四季度的情况来看，这是有可能完毕的。因此，关于将来纯碱的价钱，不应过度悲不雅，将来在特定阶段以致具备短线冲高的可能。但磋商需保抓出口利润化解国内多余产能，揣度2025年纯碱价钱合座仍将保管低位颠簸的气象。（作家单元：佛山金控期货）